中信期货商品观察：希腊债务起波澜 谈判博弈再加剧

全球市场简评：      

今日市场关注：关注宏观事件

美国上周季调后初请失业金人数

澳大利亚4月季调后零售销售

英国央行[微博]公布利率决议，IMF[微博]主席拉加德[微博]举行记者会，谈论有关美国经济的建议和分析

全球宏观观察：

褐皮书称经济活动整体扩张，暗示美联储乐观展望经济。尽管二季度美国经济数据喜忧参半，美联储在周三发布的褐皮书中称，4月初到5月晚些时候的日子里，美国经济活动整体在扩张。褐皮书表明，美联储对经济持乐观预期。

欧央行行长德拉吉：QE进展良好，通胀率已触底。欧央行行长德拉吉在周三的新闻发布会上表示，目前执行的QE政策进展良好，预计将延续到明年9月。欧洲通胀已经触底，未来将逐渐回升。欧洲央行希望希腊留在欧元区，但不会对希腊的提案作出评价。

市场数据观察：

国内品种：菜粕升0.77%，沥青升0.64%，纤板升0.60%，豆粕升0.55%，PP升0.48%，沪胶跌2.55%，铁矿跌1.59%，棕榈跌1.58%，玻璃跌1.36%，豆油跌1.30%，沪深300跌1.56%，上证50跌1.49%，中证500跌1.40%，5年期国债升0.25%，10年期国债升0.07%。

国内商品夜盘：棕榈升0.69%，豆油升0.54%，郑糖升0.35%，铁矿升0.35%，菜粕升0.29%，沪银跌0.76%，沪金跌0.56%，连豆跌0.50%，螺纹跌0.34%，热卷跌0.33%。

全球商品：黄金跌0.80%，白银跌1.90%，铜跌0.61%，镍跌0.38%，布伦特原油跌2.58%，天然气跌2.37%，小麦跌0.34%，大豆跌0.58%，瘦肉猪跌1.58%，咖啡升1.21%。

全球股票：标普500升0.21%，德国DAX升0.80%，富时100升0.32%，日经225跌0.34%，上证综指跌0.01%，孟买SENSEX30跌1.29%，巴西IBOVESPA跌1.32%，俄罗斯RTS跌2.78%。

外汇：美元指数跌0.39%，欧元兑美元升1.11%，100日元兑美元跌0.11%，英镑兑美元跌0.01%，澳元兑美元升0.19%，人民币兑美元升0.01%。

近期热点追踪：

美元强势：5月美国私人部门新增就业人数较4月明显反弹，环比多增4.2万人，增幅为今年1月以来大，美元兑欧元下跌，美元兑日元上涨。

点评：当前全球经济数据及央行政策的显著分化支撑美元，令美元难以出现长期的跌势，而整体商品在强美元背景下面将难有强反弹的背景支撑。

卢布危机：乌克兰表示东部地区为期三个月的停火协议处于被打破的边缘，亲俄分子已开始发起新的进攻，另外媒体透露，欧盟将在未来几周内，考虑延长对俄罗斯的制裁，至明年一月下旬。

点评：原油价格下跌令依赖原油出口的俄罗斯出现大幅度的货币贬值，而俄乌局势引发的美国和欧盟的制裁令这一局面雪上加霜，若不解决地缘政治冲突，俄罗斯金融市场的动荡将持续，同时威胁到其财政平衡以及经济增长。

希腊局势：周三，希腊左翼政府表示，若本周内无法与债权人达成救助协议，希腊将不会支付周五到期的IMF款项。

点评：希腊大选过后，左翼势力崛起，新议会将就债务减记以及延长救助与国际债权人展开新一轮谈判，令希腊退欧风险以及债务违约风险再度上升，并令欧洲面临欧债危机之后大的考验。

品种观察：

国内品种：

贵金属： 整体波动依旧整体趋向外盘，昨日亦出现弱势探底走势，但金强银弱的格局较尾盘更为明显，使得金银比较较外盘趋势偏弱，从期现价差看黄金期货较现货偏强可能是国内金银比价偏强的原因，我们预计黄金在235-250元/克波动，白银在3480-3900元/千克震荡，等待区间下沿的方向选择，操作上我们依旧建议逢低做多，不参与空单。

有色金属：昨日有色金属市场在亚洲时段一度跳水，但之后大多品种低位回升收回跌幅，其中铅涨幅1.14%，锌涨幅0.51%，不过铜依然表现较弱，继续下跌0.61%。美元指数近两日持续走弱，但有色金属提振有限，对市场需求前景忧虑仍然未主要因素。

黑色金属：钢材现货价格的弱势拖累了期货价格，钢材期货价格率先走弱，带动矿价走弱。日内持仓变动大，操作上短线思路，套利持有。

煤炭：动力煤：受南方降雨量增多，水电供应充足及个别电力集团机组检修影响，昨日沿海六大电厂日耗降至53万吨，火电需求依旧疲弱。海运价格方面，自5月28日以来，CBCFI指数连续下挫，跌至672.55元/吨，跌幅达5.40%，下游补库速度放缓，后期我们将继续重点关注海运价格走势。综合来看，我们认为在电厂补库前期(至6月中旬)TC主力仍将延续震荡偏多的走势，但考虑到期货价格已贴水20元以上，上升空间有限。操作上，前期多单可在430左右获利平仓，若无观望为宜，切勿盲目追多；套利方面，可持续关注买1抛9。焦煤：焦煤现货市场弱势格局略有改善。近期由于部分地区钢厂开工有所好转，补库积极性回升，自下而上带动焦煤需求量增加，同时，由于前期焦化厂维持低库存策略，个别地区焦炭价格短期支撑力加大，对焦煤价格也将起到托底作用。操作上，建议投资者前期JM09获利空单择时平仓，若无观望为宜。焦炭：焦炭现货市场弱势格局略有改善。近期由于部分地区钢厂开工有所好转，补库积极性回升，自下而上带动焦炭、焦煤需求量增加，同时，由于前期焦化厂维持低库存策略，个别地区焦炭价格短期支撑力加大，但能否反弹仍需看后期终端需求的力度。操作上，建议投资者前期J09获利空单择时平仓，若无观望为宜。

能化：昨日能源化工板块呈现日盘冲高夜盘回落态势，其中橡胶回落幅度较大。尽管EIA库存连续6周下降，但出于对OPEC不减产的担忧，原油出现回落，但我们认为短期大跌的可能性不大。我们延续认为考虑到三季度需求、装置投产、交割地差异，L-P价差在1000-1500元/吨运行，不排除突破1500一线的可能；PTA9-1反套因开工回升9月仓单压力或重回。配置方面，买L抛PP头寸介入后持有，继续持有PTA9-1反套，激进投资者平仓反套中的1601多头后续持TA1509空单，关注5200一线争夺。

非金属建材：玻璃：昨日玻璃主力日内走势偏弱，午后随黑色板块出现跳水行情，多空主力均大幅减仓。基本面上总体保持平稳格局，现货价格窄幅波动，期价震荡主要受市场情绪左右。短期来看，玻璃上行依然缺乏基本面的支撑，在品种流动性整体走弱趋势下，跟涨行情难以维系。6、7月份现货市场将面临淡季调整，或拖累市场信心回升，操作上建议谨慎观望。

农产品：油料方面，临近端午，猪价表现差强人意。大豆港口库存连续走高，豆粕现货成交仍不活跃。豆粕1509合约空单续持(5月21日介入2596，止损2620，止盈下调至2300)。油脂方面，供应压力并未发生有效改变，下游成交略呈好转。棕榈油强于豆油。白糖方面，各地陆续公布产销数据，产销数据不及预期；但总库存大幅下降，对行情形成支撑。建议郑糖轻仓长线多单续持(4930建仓)，关注买1601卖1509套利机会。CF0>棉花CF0>方面，国内现货市场棉花价格总体保持稳定，棉花企业面临还贷压力，棉价提涨困难。多空操作谨慎。菜粕方面，近两日国内沿海菜粕销售情况有所恢复，支撑近日菜粕期价反弹。鸡蛋方面，主要城市鸡蛋现价继续下跌，大部分地区鸡蛋贸易情况继续恶化，预计近期鸡蛋期价震荡偏空。

金融期货：国债期货： 近期欧美市场债券率的大幅飙得关注，对于国内债市有传导影响，或引发资金流出担忧。对于期债价格的反弹，我们仍暂时抱以谨慎态度。主要考虑到地方债挤占、供应压力大以及外围市场传导的影响。同时资金流向股市的浪潮没有消退，且货币向实体经济的传导尚未有效体现，银行惜贷行为将对中长期利率水平下行不利。不过，乐观的是境外机构的活水注入或可部分缓解地方债挤占影响。总体来看，期债价格短期反弹或将继续，但基于上述压力，我们认为空间相对有限，震荡格局未改。股指期货：从盘面上看，打新对流动性影响较小，近两日成交金额均在2万亿附近。两融余额增速加快，不排除后续政策干预可能。从机构持仓看，IH、IC主力合约持买单量减少，IF净持空仓增加，各合约基差回调，显示近期存在一定风险。若上证综指短期无法冲破5000点大关，或对市场情绪有所影响，建议投资者股指多单续持，注意控制仓位。

国际品种：

贵金属：目美联储6月议息会议前的褐皮书显示美联储对于现阶段美国经济的评价较此前更加趋于乐观，市场对于6月议息会议做加息讨论的预期再度升温，同时ADP就业亦好于市场预期，意味着周五非农或有良好变现，这进一步提升了市场的加息预期，从而使得金银昨日弱势收跌，有考验前期低点的需求。资金方面依旧没有明显的做多倾向，库存处于上升周期中，我们预期金银的波动将是美国经济数据和美联储之间博弈的结果，波动区间将在1100-1200美元/盎司之间，白银则在16-19美元/盎司区间，黄金内外盘走势趋于同步，而内盘白银较外盘偏弱，金银中线看涨，所以操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单。

能源：短期油价仍主要受到美元走势以及基本面去库存两方面的影响，从美元来看，6月份加息概率不大，短期面临上行压力，预计将在95~100区间震荡，而油价的压制减弱，而基本面方面，我们看到目前供应过剩的格局正在逐步改善，随着美国页岩油减产以及加拿大油砂装置检修，美国市场去库存有望在3季度加速，而非美方面，欧洲、亚太市场裂解价差表现强劲，炼厂利润较高，将进一步刺激炼厂采购原油，有助于去库存进程，总体而言，供应压力逐步缓解，而需求方面不断超预期，当前基本面不支撑油价大幅走跌，我们预计油价仍将在60一线附近区间震荡。

农产品：油料方面，资金增持农产品空单，再创历史记录。巴西、阿根廷大豆销售一般，市场需求清淡。今晚USDA公布周度出口销售报告。油脂方面美国生物柴油消费目标调整政策继续对油脂行情形成支撑，环比前期油脂市场对后期情绪相对乐观，叠加各方权威气象机构对今年发生厄尔尼诺天气的预期不断走强，使得外围油脂呈震荡上行之势。原糖方面，短期仍处于低位震荡态势，压力较大，关注巴西压榨进度及巴西雷亚尔走势。棉花方面，隔夜外盘无视原油走弱，跟随美元走弱强势上行，基本面保持平稳，维持震荡观点。菜粕方面，上周末加拿大遭受霜降灾害，油菜籽产量严重受损，IGC调减2015/16年度全球油菜籽期末库存量。